Доверительное управление

Доверительное управление (ДУ) – услуга, предоставляемая управляющими компаниями или банками на рынке ценных бумаг.

При доверительном управлении клиент по договору передает управляющей компании денежные средства или другие активы. Та осуществляет сделки от своего имени, но в интересах клиента, за что получает вознаграждение в виде части заработанной прибыли либо как процент от стоимости активов, находящихся в управлении.

В России доверительное управление имуществом регулируется ст. 1012 Гражданского кодекса РФ.

Для того чтобы инвестиционная компания или банк имели возможность оказывать услуги по доверительному управлению на рынке ценных бумаг, они должны иметь специальную лицензию, получаемую в ФСФР.

Услуги по доверительному управлению, как правило, оказываются клиентам индивидуально, под личные запросы и инвестиционные цели. Поэтому вложение средств через такой договор обходится дороже, чем покупка паев или акций инвестиционных фондов.

Результаты доверительного управления в наибольшей степени зависят от профессионализма тех сотрудников, которые его осуществляют. Поэтому, заключая соглашение, необходимо интересоваться результатами работы именно того специалиста, которому будет доверено совершать сделки.

Доверительные управляющие в большинстве случаев не могут гарантировать доходность, которая зависит от экономической конъюнктуры. Если это делается, то инвестору стоит серьезно задуматься о надежности компании: достаточно ли у нее собственных средств для выполнения своих обязательств перед всеми клиентами в случае неблагоприятной ситуации на непредсказуемых рынках.

Как правило, в договоре об управлении активами прописывается класс инструментов, в которые предполагается инвестировать денежные средства. Таким образом клиент может определить приемлемое для портфеля соотношение риска и доходности.

Доверительное управление активами предлагается большинством крупных инвестиционных компаний, а также банками в рамках эксклюзивных программ обслуживания private banking. Средняя стоимость услуги составляет около 15% от полученной прибыли.

Образец договора доверительного управления имуществом

Доверительное управление имуществом — передача собственности для извлечения из нее прибыли. Соответствующий договор оформляется для более эффективного использования недвижимости, земельных участков, производственных или иных объектов. Для правильного составления соглашения следует учитывать действующие нормы и нюансы.

Объектом доверительного управления может быть имущество, использование которого способно принести прибыль. Обычно к такой собственности относят:

• земельные участки, отводимые под аренду или сельскохозяйственную деятельность;
• недвижимость под торговые или офисные помещения;
• предприятие, организация;
• транспортные средства;
• ценные бумаги.

Денежные средства сами по себе не могут быть объектом доверительного управления. Однако если они включены в активы передаваемого предприятия, то также могут использоваться для дальнейшего получения прибыли.

В контексте доверительного управления может оформляться и соглашение о передаче имущества в счет погашения долга. В этом случае подразумевается, что большая часть получаемой прибыли будет направлена на покрытие задолженности. Подобная практика применяется при банкротстве физических и юридических лиц.

Доверительное управление недвижимостью или иным имуществом необязательно подразумевает выгоду для владельца. В соответствии с условиями договора прибыль может получать третье лицо.

С учетом данного аспекта сторонами договора могут быть:

• учредитель управления, которым выступает владелец передаваемого имущества;
• управляющий — доверительное лицо, принимающее на себя обязательства по управлению выделенной собственностью;
• выгодоприобретатель — получатель прибыли от управления.

Последняя сторона сделки может не указываться в договоре. В этом случае выгодоприобретателем считается учредитель.

Управляющим может быть физическое лицо, оформленное в качестве индивидуального предпринимателя. Также данной стороной сделки может выступать коммерческая организация.

Доверительное управление имуществом регламентируется главой 53 Гражданского кодекса РФ. Статья 1017 предписывает, что соглашение о передаче собственности должно быть оформлено в письменном виде.

Договор доверительного управления недвижимостью оформляется по правилам купли-продажи недвижимого имущества. Право владения также должно быть зарегистрировано в Росреестре.

Отдельных предписаний к форме договора для иных объектов не предусматривается. Однако рекомендованным вариантом оформления также становится применение норм, касающихся соглашения о купле-продаже собственности.

Особенности договора доверительного управления:

• фиксированный период действия — соответствующий срок должен быть указан в соглашении и не может превышать 5 лет;
• все операции и действия с полученным имуществом управляющий совершает от своего имени;
• управляющий действует в интересах собственника имущества или выгодополучателя;
• доверительное управление дает свободу в действиях, управляющий самостоятельно выбирает оптимальные способы получения прибыли;
• передаваемый объект должен быть обособлен от остального имущества учредителя.

В последнем пункте подразумевается, что переданное в управление имущество не может быть взыскано в счет долгов владельца. Исключение — оформление банкротства и случаи, когда собственность изначально находилась в залоге.

Существенными условиями договора доверительного управления считаются следующие положения:

• субъекты сделки — прописываются все ее стороны, указываются полные имена и паспортные данные физических лиц, а также реквизиты организаций;
• объект соглашения — подробно описывается передаваемое имущество;
• вознаграждение — указывается сумма или процент, выплачиваемый управляющему, при отсутствии вознаграждения прописывается безвозмездный характер соглашения;
• срок действия — доверительное управление не может длиться дольше 5 лет.

По договору может передаваться сложносоставное имущество, к примеру, предприятие или производственный комплекс. В этом случае к соглашению оформляют приложение с подробной описью всех объектов.

Прочие условия договора доверительного управления носят необязательный характер. Однако во избежание конфликтных ситуаций и споров по условиям сделки, их также рекомендуется включать в соглашение. К таким положениям относят:

• ограничения на определенные действия, к примеру, отчуждение имущества в пользу третьих лиц;
• условия распоряжения недвижимым имуществом;
• предоставление отчетов владельцу собственности, периодичность отчетности;
• возможность привлечения третьих лиц для получения прибыли;
• основания и порядок досрочного расторжения договора;
• компенсация расходов управляющего, понесенных при выполнении своих обязанностей;
• права и обязательства сторон, ответственность за нарушение соглашения.

Договор доверительного управления имуществом не имеет утвержденной формы. Составляется он по аналогии с соглашением о купле-продаже с учетом особенностей и существенных условий доверительного управления.

Типовой договор доверительного управления имеет следующую структуру:

• название документа, место и дата составления;
• стороны соглашения, должностные лица, наименование организаций;
• объект договора, условия пользования имуществом, вознаграждение;
• права и обязанности управляющего, ответственность;
• порядок внесения изменений и расторжения, неустойка и штрафы за нарушение соглашения;
• заключительные положения, срок действия, количество экземпляров;
• юридические адреса и реквизиты сторон, подписи.

Образец договора доверительного управления имуществом может иметь определенные отличия, зависящие от следующих аспектов:

• стороны сделки — физические или юридические лица;
• объект соглашения — тип имущества, возможности использования;
• сроки и полномочия управляющего;
• наличие выгодополучателя или иных третьих лиц.

Ниже для ознакомления представлены образцы договоров. По необходимости они могут быть дополнены и приведены в соответствии с актуальными условиями договоренности.

Доверительная собственность (или траст — от англ. trust — доверие) в общем праве — это система отношений, при которой имущество, первоначально принадлежащее учредителю, передается в распоряжение доверительного собственника (управляющего или попечителя), но доход с него получают выгодоприобретатели (бенефициары). Учредитель (который может одновременно быть и выгодоприобретателем и/или управляющим) в рамках специального соглашения передает принадлежащие ему ценности под контроль попечителя, который обязан совершать с ними операции, приносящие выгодоприобретателям максимальную прибыль или соответствующие другим инструкциям учредителя. [1]

Особенность траста как иной формы держания собственности в том, что имущество траста не принадлежит ни учредителю (он теряет право собственности на него с момента передачи имущества управляющему), ни управляющему (он только управляет этим имуществом и является формальным держателем титула на имущество), ни бенефициарам до даты прекращения траста. Можно сказать, что траст — это самостоятельный собственник, неразрывно связанный с его создателем (учредителем траста) и выгодоприобретателями. [2]

В ряде стран, в том числе в России, доверительная собственность не имеет обособленности. Передавая своё имущество в доверительное управление человек не отчуждает его и не учреждает траст, а лишь становится доверителем. Имущество в доверительном управлении не считается выбывшим из собственности доверителя — например, оно может участвовать в погашении его обязательств.

Услуги попечителя оплачиваются выгодоприобретателями или учредителем траста, обычно в виде процента от полученной прибыли.

Объектом попечения может быть любое имущество, как движимое, так и недвижимое. Объекты интеллектуальной собственности также могут передаваться в траст. Исключается из этих отношений лишь имущество, прямо запрещаемое законодательством страны учреждения траста.

Учредитель вправе передать своё имущество как при жизни (прижизненный траст), так и предусмотреть такую передачу после своей смерти (завещательный траст). Попечитель несёт ответственность за выполнение условий трастового соглашения и, как правило, получает широкие полномочия по управлению имуществом учредителя, но также может получить особые инструкции по распределению трастового дохода и капитала между выгодоприобретателями при наступлении некоторых заведомо предусмотренных учредителем условий, в том числе условия прекращения траста и распределения из него имущества бенефициарам. Такие условия, как правило, включаются учредителем в так называемое письмо-пожелание (англ. letter of wishes ), адресуемое попечителю. Учредитель также вправе предусмотреть условия замены попечителя, оговорить вопрос о передаче этого права другому лицу и т. п.

Доверительная собственность может применяться для достижения следующих целей:

История трастов Английского общего права уходит к временам Крестовых походов, когда рыцари, уходившие освобождать Иерусалим от неверных, оставляли своё имущество в руках доверенных родственников или других преданных попечителей, чтобы те управляли им на благо жены и детей рыцарей.

Позднее, в средние века, перевод имущества в трасты стал применяться для защиты имущества знати от посягательств на него королей и кредиторов учредителей траста — управляющими траста назначалась церковь, а церковное имущество не подлежало конфискации (церковь подчинялась клерикальному праву, а не цивильному (общегражданскому) в отличие от имущества самих рыцарей и феодалов). Впоследствии церковь стала оказывать подобные услуги в качестве управляющего трастом самостоятельно, выгодно используя ту же защиту от конфискации церковного имущества в интересах учредителя траста. Но многие трасты по возвращении рыцарей из походов отказывались вернуть переданное в траст имущество, чаще всего объясняя, что имело место дарение. Тогда король поручил лорд-канцлеру рассматривать такие споры по совести, а не писаному праву, что и породило возникновение права справедливости [3] . Именно поэтому трастовое право в подавляющем большинстве стран, входящих в Британское Содружество, состоит именно из английских прецедентов, получивших развитие при взаимодействии правовых систем метрополии и её бывших колоний.

Позже, в 16 веке, передача имущества бенефициарам через траст стала использоваться как альтернатива завещанию и как средство против налога на наследство.

Таким образом, английские юристы не только разработали, но и усовершенствовали форму владения имуществом, в котором оно принадлежит трасту, но контролируется прежним владельцем. Фредерик Уильям Мейтленд, английский историк права, высказался что «идея трастового фонда, который превращается (инвестируется) сегодня в землю, потом в валюту, потом в акции, потом в облигации, кажется одной из примечательных идей английской юриспруденции». [4]

Преимущества и недостатки доверительного управления инвестициями [ | ]

Если ограничиться только фондовым рынком, то попечитель выполняет ту же функцию, что и управляющий паевого инвестиционного фонда (ПИФа) — покупает/продаёт ценные бумаги и делает это таким образом, чтобы получить от них инвестиционный доход. Однако, у доверительного управления другое законодательное регулирование, нежели у ПИФов. Попечитель не обязан часть средств держать в ценных бумагах, можно использовать фьючерсы и опционы . Когда цены снижаются, есть возможность продать все ценные бумаги и переждать падение. Так же нет требований к диверсификации портфеля. Попечитель не может использовать маржинальную торговлю (в том числе играть на падении цены), поскольку это требует займа денег или ценных бумаг у брокера. Эти операции так же запрещены для ПИФов, так как существенно повышают риски потерь.

Потенциально, доверительное управление может быть выгоднее, чем ПИФ, но отсутствие требований к диверсификации и слишком сильное влияние «человеческого фактора» делает его более рискованным.

Общение с попечителем позволяет точнее и оперативнее выполнять пожелания доверителя, в то время, как ПИФы ограничены в своих действиях инвестиционной декларацией и вообще не обязаны выполнять пожелания клиентов.

Важный плюс — скорость ввода-вывода средств. В ПИФе, особенно в интервальном или закрытом, быстро купить или продать инвестиционный пай может оказаться трудно. В доверительном управлении управляющий покупает/продаёт акции по текущей цене и может обеспечить максимально быстрое движение средств.

Доверительное управление может предполагать возможность инвестирования финансовых активов не только в ценные бумаги, но также в валюты разных стран.

Брокерские компании публикуют данные о том, что число клиентов, передавших свои активы в доверительное управление, ежегодно увеличивается на 30-40 %. Профессиональные спекулянты, торгующие для клиента, зарабатывают по 5-10 % в месяц, или почти 60-120 % чистого дохода в год. При этом входной порог для инвестора составляет 50-100 тыс. долларов. [5] Компании стали предлагать специализированные виды счетов, которые технически значительно упрощают процедуру как передачи средств в управление, так и возврат средств (см. ПАММ-счёт).

Однако нужно чётко понимать разницу, между конвертацией средств доверителя в ту или иную валюту (законодательно вполне допустимая операция и для её проведения достаточно иметь мультивалютный счёт в банке) и маржинальной торговлей на Форексе, при которой доверенные средства используются в качестве залога для получения кредита от брокера, но попечителю законодательно запрещены любые залоговые операции с доверенным ему имуществом.

Передача средств в доверительное управление Форекс-компаниям или частным трейдерам вообще противоречит российскому законодательству, так как зачастую ни компании, ни трейдеры не имеют лицензий на право осуществлять доверительное управление. Гражданский екс Российской Федерации в ст. 1013 не допускает доверительного управления исключительно денежными средствами, кроме законодательно предусмотренных случаев. По состоянию на 2010 год право управления денежными средствами имеют ПИФы и банки, имеющие соответствующие лицензии. При этом они не могут привлекать какие-либо кредиты под залог имущества, находящегося в управлении, в том числе с использованием механизмов маржинальной торговли.

екс также предусматривает, что сделки с переданным в доверительное управление имуществом доверительный управляющий совершает от своего имени, указывая при этом, что он действует в качестве такого управляющего (ст. 1012 ГК РФ). При отсутствии указания о действии доверительного управляющего в этом качестве доверительный управляющий обязывается перед третьими лицами лично и отвечает перед ними только принадлежащим ему имуществом. Кроме того, доверительный управляющий несёт ответственность перед доверителем в полном объёме причинённых убытков. Предлагаемые на Форексе варианты счетов и договоров обычно нарушают эти нормы Гражданского екса, что в спорных ситуациях не позволяет использовать юридическую защиту.

Что такое доверительное управление и почему это худшая идея для вашего капитала?

Приветствую вас, уважаемые читатели и подписчики! Жизнь полна сюрпризов. Бывает так: просыпаешься одним прекрасным утром и узнаешь, что некий американский родственник отписал на ваше имя огромное наследство. Ну а вы работаете простым инженером и никогда с большими капиталами дела не имели. Ничего страшного! На этот случай всё продумано до вас. Доверительное управление это именно то, что вам нужно. или нет?

Случается, что владелец крупного состояния далёк от финансовой грамотности. Бывает и так, что занимаясь бизнесом, человек не желает держать в обороте весь капитал, руководствуясь принципом «не клади все яйца в одну корзину». Для подобных ситуаций и предусмотрено индивидуальное доверительное управление активами.

Грубо говоря это когда вы отдаете свои активы (недвижимость, деньги, ценные бумаги) в управление другому, более опытному человеку или компании, которые лучше вас знают как распорядиться всем этим добром

А индивидуальное в том смысле, что владелец активов сам решает вопросы подбора управляющего и стратегии управления. Управление имуществом собственника – деятельность, в идеале связанная с узкой специализацией.

Например, инвестируя в недвижимость, нужно решать массу задач: искать дисциплинированных арендаторов, отслеживать их платежи, взыскивать задолженность в случае её появления. Всё это требует сил и времени, которые придётся тратить в ущерб основной деятельности. Такие задачи (разумеется, за вознаграждение) может взять на себя компания, чья специализация состоит в управлении недвижимостью.

Другой пример. Предположим, имеется денежная сумма, которую желательно инвестировать в прибыльные активы (облигации, ценные бумаги, паи инвестиционных фондов) с целью получения дохода. Эту деятельность лучше доверить компании, имеющей лицензию на торговлю ценными бумагами и опыт. Наличие лицензии – вопрос не праздный.

До сих пор на рынке есть множество компаний, которые пользуются недостаточной юридической грамотностью клиентов. Предлагая услуги по управлению немалыми суммами, они имеют документы, выданные в офшорах, и ни одной российской лицензии. Мы к этому ещё вернёмся.

Деятельность по доверительному управлению имуществом регулируется в России Гражданским кодексом, в частности, главой 53 «Доверительное управление имуществом». К объектам доверительного управления могут относиться: недвижимость, ценные бумаги и другое имущество. Если клиент ищет управляющих недвижимостью или ценными бумагами, он может обратиться в специализированную компанию.

Однако денежные средства объектом доверительного управления быть не могут, за одним исключением.

Это исключение касается кредитных организаций, имеющих лицензию ЦБ РФ, деятельность которых регламентируется законом «О банках и банковской деятельности». В этом законе в ст. 5 в качестве одного из видов деятельности кредитных организаций упоминается доверительное управление денежными средствами. Таким образом:

Если некая компания предлагает управление денежными средствами путём торговли на форексе или инвестирования в ценные бумаги, дальше можно не читать и связываться с этой компанией нельзя. Давайте рассмотрим конкретные примеры.

Многих волнует вопрос: будут ли в сохранности средства, переданные банкам под доверительное управление?

Скажем, у Райффайзен-Банка для этой деятельности есть специальная дочерняя структура под названием «Райффайзен Капитал», у Альфа-Банка также есть управляющая компания «Альфа-Капитал» и т.д. При этом сами банки, привлекая средства под управление, являются учредителями управляющих компаний, но не могут руководить ими. Есть и более интересная информация, взятая с официального сайта «Райффайзен Капитал».

В частности, согласно договорам, заключённым этой компанией, сделки с ценными бумагами в рамках управления средствами клиентов осуществляют:

• Акционерное общество «Сбербанк КИБ»
• Акционерное общество «Газпромбанк»
• Акционерное общество «Открытие Брокер»

Делают они это не из альтруистических побуждений, а за вознаграждение из того самого капитала, которым якобы управляет «Райффазен-Банк» через дочернюю структуру «Райффайзен Капитал». Заметьте: перед вами далеко не самая хитрая схема!

3 Sigma Profit Asset Management (3sigma.ru) позиционирует свою деятельность как индивидуальное доверительное управление. В том числе денежными средствами и ценными бумагами.

Эта компания с панамской юрисдикцией не имеет лицензии ЦБ РФ на осуществление банковских операций, её единственная лицензия выдана министерством торговли и промышленности Панамы. Аккредитационное свидетельство на деятельность российского представительства выдано Регистрационной Палатой при Минюсте РФ и действительно до 3 марта 2013 г. То есть в настоящее время деятельность этой компании в России не законна.

Я не хочу сгущать краски и в качестве положительного примера могу порекомендовать группу компаний Финам. В зависимости от того, какими активами вы владеете, можно обратиться к услугам управляющей компании «Финам Менеджмент», работающей с ценными бумагами, или банка «Финам», работающего с денежными средствами.

Обе компании имеют соответствующие лицензии ЦБ РФ. Вашему вниманию предлагается множество стратегий управления активами: с гарантированной или плавающей доходностью. Есть сервис подбора решений, учитывающий предпочтения клиента. Наконец, предусмотрено и индивидуальное решение вопроса.

За рубежом интересным вариантом доверительного управления являются взаимные фонды. Самые известные из них представляют собой целые «семьи» фондов, между которыми возможно свободное перемещение вкладов инвесторов без каких-либо дополнительных расходов с их стороны. Этим самым достигается формирование оптимального с точки зрения соотношения доходности и риска инвестиционного портфеля.

Первоначальные суммы вклада обычно невелики, от 500 до 2-3 тысяч долларов. В дальнейшем их можно пополнять. Взаимные фонды имеют договора с крупнейшими брокерами с весьма выгодными условиями обслуживания. Инвестируя в такие фонды, человек, не обладающий специальными знаниями, получает такие преимущества, как:

• Профессиональное управление вкладом
• Снижение риска
• Экономия затрат
• Защита интересов инвестора

Яркий пример взаимного фонда – крупнейшая в мире инвестиционная компания Black Rock, чьи активы на настоящий момент близки к 5 трлн долларов, а клиенты проживают более чем в 100 странах. Конечно же у Black Rock есть и ETF фонды.

Как известно, портфели таких фондов составляются в точном копировании структуры индексов, фьючерсы на которые торгуются на бирже. Фонд выпускает свои акции, которые являются высоколиквидным инструментом и котируются в течение всего дня. В листинге на Нью-Йоркской фондовой бирже продукты Black Rock известны под маркой iShares. К сожалению, в России Black Rock пока не работает, но вложить деньги в их фонды все же возможно.

Институт доверительного управления в современной России сравнительно молод и не все нюансы прописаны в законодательстве. Этим умело пользуются опытные мошенники, играющие как на доверчивости, так и на аппетитах клиентов. Вот почему важно доверять не красивым обещаниям, а фактам: неукоснительное следование российским законам и надёжная репутация.

Поработать с зарубежными взаимными фондами в России сегодня не так просто, как хотелось бы, но варианты все же есть. А как же ПИФы? Взаимные фонды и ПИФы в чем то похожи, но последние по большинству параметров лишены гибкости первых и диверсификационной надёжности. Хотя все меняется, недавно у нас на бирже даже появились первые ETF.

Быть может и выход западных гигантов на наш рынок не за горами? Ну а моя скромная задача – по мере сил знакомить вас с новыми интересными возможностями. Подписывайтесь на обновления, и вы узнаете много полезного!

Главная » Для новичков » Доверительное управление, доверять ли свои деньги?

Доверительное управление — это передача капитала сторонней организации, которая будет распоряжаться этим капиталом от своего имени, но соблюдая выгоды клиента. Это один из способов получения пассивного дохода. Как воспользоваться доверительным управлением, как выбрать управляющего, как не прогадать и не потерять все капиталы — эти вопросы чаще всего возникают у инвесторов, которые хотят обратиться к доверительному управлению.

Система доверия своих денег в управление сторонним людям и организациям, что называется, стара как мир. Ей пользовались крестоносцы, чтобы за время походов их имения не пришли в упадок. Знать и богачи доверяли свои капиталы церкви, чтобы избежать конфискаций и прочих неприятностей с законом. Позднее к доверительному управлению прибегали чтобы избежать налога на наследство.

Цели доверительного управления — это:

• получение прибыли;
• сбережение капиталов;
• сохранение части имущества при банкротстве;
• страхование вкладов;
• создание пенсионных накоплений.

Из этого видно, что основная задача — это застраховаться от некомпетентности владельца капитала, и передача права на совершение сделок и управления капиталом опытному, компетентному лицу.

В зависимости от результатов работы управляющего, доверитель получал прибыль. Доход управляющего состоит из комиссии за сделки или процента от общего полученного дохода в результате его действий.

Таким образом, в общем успехе заинтересованы обе стороны.

Виды доверительного управления в РФ

Основные виды доверительного управления сводятся к трем вариантам:

1. Инвестиции в ПИФы и КУА.
2. Открытие ПАММ-счетов.
3. Передача средств в управление брокеру на бирже.

Самый простой способ — это покупка пая в ПИФах — тут невысокий порог входа, высокая доходность и ликвидность паев. Но тут невысокая прибыль, обычно она не сильно отличается от банковских депозитов в банке. Но это зависит от направления инвестиций фонда.

Инвестиции в ПАММ-счета — это доверие своих денег трейдеру на ФОРЕКС. Способ очень рисковый, поскольку вероятность выигрыша на Форекс очень мала. Гарантий и регулирования со стороны государства нет никаких. Управляющий, чаще всего, ответственности за результат своей деятельности не несет.

Передача капитала в доверительное управление брокеру на бирже более рискованный и более прибыльный способ заработка. В таком случае брокер самостоятельно инвестирует полученные деньги, на свое усмотрение и понимание ситуации. За деятельностью брокеров ведется контроль регулятора и государственных органов. Хотя все риски по утрате капитала и несет клиент, брокер не получит свою прибыль, если результаты его деятельности не принесли доверителю дохода.

Детальнее о преимуществах и недостатков каждого вида доверительного управления.

Преимущества инвестиций в ПИФы:

• низкий порог входа;
• контроль со стороны государства;
• высокая вероятность дохода;
• высокая ликвидность паев;
• налоговые льготы — налоги платятся при выводе средств и, если есть прибыль.

• невысокая доходность;
• необходимость платит за депозитарий и регистрацию пая;
• вознаграждение управляющему платится вне зависимости от дохода фонда;
• ограничения по инвестициям.

• высокий риск;
• весь риск лежит на доверителе;
• нет гарантий со стороны государства;
• высокий процент мошенничества.

Преимущества инвестиций в доверительные счета брокеров:

• высокий доход;
• регулирование со стороны государства;
• налоговые льготы;
• прозрачность деятельности брокера;
• возможность формировать портфель инвестиций вместе с брокером;
• высокая надежность.

• высокий риск;
• зависимость от опыта и компетентности трейдеров брокера;
• необходимо платить комиссию брокеру;
• высокий порог входа — от 200 тысяч рублей.

Как выбрать управляющего?

Поскольку основной риск несет на себе доверитель капитала, но на размещения инвестиций он влияет слабо, главная задача владельца капитала — это выбор правильного управляющего.

Именно от этого будет зависеть и доходность инвестиций, и гарантия возврата вложенных средств.

Выбирая ПИФ или управляющую компанию следует обратить внимание на такие черты и свойства:

• опыт работы на рынке;
• репутация компании и основателей;
• прозрачность работы;
• наличие грамотного персонала и службы поддержки;
• пути ввода и вывода средств;
• рынки, где работает компания;
• отношения с государственными органами.

Доверительно управление довольно простой способ получения пассивного дохода с большей доходностью, чем рента или банковский депозит. Главная задача здесь — тщательно подойти к выбору управляющего. В таком случае инвестиции могут принести неплохой доход. Но в любом случае, самым доходным способом вложения средств будет самостоятельная торговля на бирже.

Если сомнения относительно торгов на бирже еще остаются — почитайте блог Школы Трейдинга Александра Пурнова. Наши статьи раскрывают многие секреты биржевой деятельности. А за регистрацию на обновления блога даем подарок — 12 бесплатных уроков трейдинга от Александра Пурнова.

Кому отдать деньги в доверительное управление и на что обратить внимание?

История доверительного управления собственностью, как социального и юридического явления, насчитывает многие века. Что представляет собой доверительное управление сегодня? Какое развитие получила данная форма управления капиталом в России, каковы ее условия, средства и доходность, а также на что обратить внимание при выборе компании, предоставляющей подобную услугу?

Доверительное управление собственностью зародилось еще во время эпохи Крестовых походов. Средневековые рыцари оставляли свою собственность в управлении родственникам или иным попечителям на время завоевательных походов, с тем, чтобы управляющие распоряжались имуществом рыцарей на благо их семей.

В дальнейшем доверительное управление применялось и в других целях, к примеру, с целью защиты собственности знати от конфискаций со стороны королей. На церковь распространялось клерикальное, а не общегражданское право, по которому ее имущество не могло быть конфисковано. Пользуясь этим правом, церковь начала активно предоставлять услуги доверительного управления знатным и обеспеченным особам.

Позднее доверительное управление получило еще одну функцию – функцию защиты от налогов. В те времена к доверительному управлению прибегали в качестве альтернативы завещанию, что ограждало передаваемое имущество от наследственного налогообложения.

С тех времен функционал системы доверительного управления существенно развился и расширился, помимо вышеуказанных целей, доверительное управление стало применяться для:

• достижения анонимности проведения различных сделок, сокрытия собственности и уклонения от налогов;
• удобства совместного владения собственностью, например, недвижимой или финансовой;
• сбережения накопленного капитала от его преждевременной или нецелесообразной растраты;
• создания пенсионных, благотворительных, финансовых и страховых фондов;
• сохранения собственности при процедурах банкротства и т.д.

В текущей статье мы рассмотрим доверительное управление капиталом с целью извлечения из него дополнительного дохода на рынках Forex (FOReignEXchangeMarket) и ценных бумаг.

Как используются денежные средства в доверительном управлении?

Итак, доверительное управление на рынке капиталов используется для временной передачи денежных средств в полное или частичное распоряжение управляющему (например, управляющей финансово-кредитной организации или попечителю) с целью совершения им максимально доходных операций в интересах выгодоприобретателей, то есть бенефициаров.

В России переданная в доверительное управление собственность не отчуждается, продолжает оставаться имуществом доверителя и не является обособленным видом собственности.

Инвестировать на рынке можно через паевые инвестиционные фонды, через брокерские конторы на основе договора доверительного управления в ценные бумаги и в валюту на основе ПАММ-счетов, которые упрощают с технической точки зрения передачу денежных средств на торговых счетах в трастовое управление.

Целью инвестирования посредством паевых инвестиционных фондов, или ПИФов, является:

• для инвесторов – комфортное участие в крупных фондовых сделках с извлечением прибыли при относительно небольших денежных вложениях;
• для учредителей ПИФов – консолидация значительного объема денежных средств за счет мелких инвесторов на определенный период времени для увеличения имущественной стоимости фонда.

ПИФ не является юридическим лицом и создается специализированной финансовой компанией на основе доверительного управления фондом. ПИФы выпускают именные ценные бумаги, называемые инвестиционными паями, гарантирующие инвесторам пропорциональную долю собственности в данном ПИФе с сопутствующим пропорциональным распределением прибыли от его инвестиционной деятельности. ПИФы обладают рядом привлекательных и «неудобных» качеств:

• ПАИ, как правило, весьма не велики, поэтому доступны большинству населения и позволяют распределить риски граждан между несколькими различными финансовыми активами;
• Жесткий финансовый контроль со стороны государства и разделение средств доверительного управляющего и пайщиков, хранящихся в специальных депозитариях, создают дополнительные гарантии инвесторам, запрет на рекламу и обещания будущих доходов не позволяют вводить в заблуждение вкладчиков – можно предоставлять лишь информацию о прошлых достижениях в виде статистических данных;
• Профессионализм доверительного управляющего, отсутствие «текущего» налогообложения (налог уплачивается только при выводе средств и наличии дохода) и, как правило, высокая ликвидность паев создают еще несколько привлекательных моментов для вкладчиков.
• Расходы на регулярную выплату вознаграждений доверительному управляющему (вне зависимости от доходности ПИФа), на регистрацию и депозитарное хранение инвестиционных сертификатов, система скидок и надбавок при погашении паев, ограничения при покупке высокодоходных, но запрещенных к покупке акций и облигаций – все это отпугивает определенную часть инвесторов.

При этом доверительное управление фондами все же остается самым доступным и достаточно безопасным методом инвестирования. На крупнейших мировых рынках распространены и пользуются большой популярностью ETF (Exchange-TradedFunds), или биржевые индексные фонды, которые с юридической точки зрения представляют собой те же ПИФы, но их ценные бумаги с одноименным названием по характеру торгов скорее похожи на обыкновенные акции.

ETF-акции всегда привязаны к биржевым индексам, отражающим либо какой-либо регион мира, либо отрасль, при этом они являются более сложным по структуре, но более легким, гибким, эффективным и надежным инструментом с точки зрения обращения на рынке. Этому немало способствуют доверительные управляющие компании и их рыночные аналитики.

Надежность ETF в качестве биржевого инструмента можно сравнить с надежностью сертификатов на те или иные акции, которые ETF могут представлять. Сегодня ETF-акции отражают, пожалуй, абсолютно все цены на природные ресурсы и все мировые фондовые индексы.

Технология создания фонда ETF – многоэтапный процесс, в укрупненном варианте выглядит так:

1. Выбирается или создается новый индекс, за которым будет «следовать» фонд ETF;
2. Определяются биржи, на которых пройдут листинг акции ETF;
3. Для аутсорсинга отбираются сервис-провайдеры – они будут обеспечивать всю текущую оперативную работу с фондом: аналитику расчетов и формирование отчетности;
4. Нанимаются специалисты по ликвидности фонда;
5. Формируются группы участников, наделенных полномочиями по созданию или погашению акций в зависимости от конъюнктуры, что позволяет добиться того, что цена ETF-акций практически не отклоняется от чистой цены активов фонда.

В России многие отечественные управляющие компании, занимающиеся доверительным управлением, подумывают о необходимости создания отечественных ETF, «привязанных», скажем к индексу РТС. А пока у российских мелких и средних инвесторов есть выход на эти самые ETF-акции посредством международных и российских управляющих компаний.

Инвестирование при профессиональной помощи брокерских контор или частных трейдеров, работающих на доверительном управлении, является потенциально более прибыльным делом, чем работа с ПИФами.

Но при игре на бирже такие факторы, как отсутствие профессионализма в самостоятельном выборе стратегии, страх, избыточный азарт и желание немедленно обогатиться приводят к потере контроля над собственными эмоциями, к необдуманным действиям и в результате – к растрате капитала.

Люди, «покупая» доверительное управление у профессионалов фондового рынка, часто пренебрегают их советами, требуют несвоевременно продать или купить ценные бумаги. В то же время биржевая торговля требует очень ответственного отношения к таким вещам как знания, опыт и эмоции. Иначе человеческий фактор становится знаком «минус» и сводит на нет все потенциальные преимущества торговли на фондовом рынке:

• отсутствие необходимости весь капитал постоянно держать в ценных бумагах – возможность быстрого «соскакивания» с негативных трендов,
• возможность широкого комбинирования ценных бумаг: акций различной ликвидности, облигаций, опционов и фьючерсов,
• нет никаких государственных ограничений по диверсификации инвестиционных портфелей.

При доверительном управлении на фондовом рынке трастовым управляющим все же запрещается использовать маржинальную торговлю в форме игры на понижении цены.

В этом случае задача инвестора сводится к правильному выбору доверительного управляющего, а не к самостоятельной купле-продаже ценных бумаг. Если выбор сделан правильно, конъюнктура рынка благожелательна, а инвестор не испытывает избыточных нервных метаний, то такая форма управления инвестициями, вероятно, окажется более прибыльной, нежели инвестирование через ПИФы, поскольку оно предполагает так же более индивидуальный подход в пожеланиях, предпочтениях и советах инвестору.

Входной порог при доверительном управлении активами на фондовом рынке составляет, в зависимости от управляющей компании, от 200 тысяч до 1,5 миллиона рублей.

Альтернатива доверительного управления на валютном рынке

Как известно, инвестировать можно не только на фондовом рынке в ценные бумаги, но и в валюты других государств на рынке Forex. Рост активности на этом рынке растет в среднем на одну четверть ежегодно среди средних инвесторов. К доверительному управлению денежными средствами на рынке Forex «примыкает» еще большее количество мелких инвесторов (прирост до 45%), но это стало возможно благодаря технологии PAMM, или Percent Allocation Management Module.

ПАММ-счета, или автоматические модули управления процентным распределением прибылей и убытков, обладают несколькими существенными особенностями, о которых важно знать:

Система ПАММ-счетов включает тысячи доверительных управляющих, готовых с удовольствием привлечь ваши средства. При этом у каждого из них может быть несколько ПАММ-счетов. Поэтому, выбирать, скорее всего, придется не только управляющую компанию, но и площадку, на которой размещены ПАММ-счета.

Абсолютным аналогом ПАММ-счетов являются МАМ-счета, или Multi Account Manager, предоставляемые форекс-брокером Admiral Markets Group. Это точно такая же инвестиционная услуга, дающая возможность инвесторам зарабатывать без совершения самостоятельных сделок, а управляющим счетами – получать вознаграждение за управление депозитами инвесторов.

• Репутация и срок присутствия компании на рынке;
• Открытая отчетность о доходах и прозрачность схемы заработка;
• Разнообразие используемых систем ввода/вывода денежных средств;
• Юридическая регистрация организации;
• Наличие и функционал сервиса поддержки;
• Отзывы о компании – здесь следует быть особенно разборчивым, поскольку в интернете почти на любую организацию отзывы делятся примерно пополам.

Доверительное управление в нашей стране, как и в большинстве других государств, является лицензируемым видом деятельности, что означает обязательное наличие у доверительного управляющего (будь то частный трейдер или финансово-кредитная организация) лицензии, получаемой в ФСФР.

В России доверительное управление регулируется главой 53 Гражданского кодекса, в котором:

• согласно статье 1013 запрещено передавать в траст исключительно деньги, за исключением специально предусмотренных случаев, оговоренных в законах «Об инвестиционных фондах», «О рынке ценных бумаг», «О банках и банковской деятельности» и других;
• согласно статье 1012 сделки совершает доверительный управляющий от своего имени, указывая факт того, что он им является;
• согласно статьям 1016 и 1017 договор доверительного управления заключается в письменной форме на срок не более 5 лети должен содержать описание состава имущества, наименование того лица, в интересах которого осуществляется это управление, форму и размер вознаграждения доверительному управляющему, если такая выплата предусмотрена законом, а несоблюдение формы договора доверительного управления влечет за собой его недействительность.

Предупреждение : предлагаемые к заключению договоры или финансовые инструменты являются высокорискованными и могут привести к потере внесенных денежных средств в полном объеме. До совершения сделок следует ознакомиться с рисками, с которыми они связаны.

Не­вни­ма­тель­ность к дейст­ву­ю­ще­му за­ко­но­да­тельст­ву мо­жет по­влечь за со­бой труд­нос­ти при воз­мож­ном воз­ник­но­ве­нии спо­ров, тре­бу­ю­щих юри­ди­чес­кой за­щи­ты. По­это­му преж­де чем пе­ре­да­вать в управ­ле­ние иму­щест­во, вни­ма­тель­но изу­чи­те дейст­ву­ю­щее за­ко­но­да­тельст­во, за­про­си­те пол­ную ин­фор­ма­цию у по­тен­ци­аль­но­го до­ве­ри­тель­но­го управ­ля­ю­ще­го и про­кон­суль­ти­руй­тесь у ад­во­ка­та по фи­нан­со­вым во­про­сам. Ста­рай­тесь до­ве­рять толь­ко про­ве­рен­ным и лег­ко до­ступ­ным к кон­так­ту ор­га­ни­за­ци­ям!

Оцените статью: